自3月中下旬以來(lái)，15crmog合金管板塊呈現(xiàn)反彈走勢(shì)，尤其是15crmog合金管，主力合約反彈幅度******達(dá)到18%。然而進(jìn)入4月中旬，15crmog合金管反彈的力度逐漸減弱，同時(shí)，供給壓力繼續(xù)增加，15crmog合金管價(jià)格或?qū)⒅鼗氐鴦?shì)。

　　15crmog合金管新增產(chǎn)能投放

　　1—3月，國(guó)內(nèi)15crmog合金管進(jìn)口量達(dá)到1.262億噸，同比增長(zhǎng)19%。1—2月，國(guó)內(nèi)15crmog合金管為1.83億噸，同比增長(zhǎng)4.62%。根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)1—3月15crmog合金管總供給量累計(jì)同比增長(zhǎng)12%。然而1—2月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)僅4.3%，預(yù)計(jì)1—3月生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)不到1%。因此，15crmog合金管一季度供給增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求增速。

　　進(jìn)入二季度，新增產(chǎn)能將繼續(xù)投放，供給壓力有增無(wú)減。2013年四季度及2014年一季度處于國(guó)外15crmog合金管產(chǎn)能投放的集中期，這部分產(chǎn)能投放將集中從二季度開(kāi)始釋放。

　　從進(jìn)口意愿來(lái)看，雖然目前國(guó)內(nèi)外15crmog合金管價(jià)格有所倒掛，近期人民幣貶值導(dǎo)致融資礦匯差收益減少，但在資金緊張的狀態(tài)下，15crmog合金管廠依然會(huì)選擇采購(gòu)遠(yuǎn)期貨物通過(guò)信用證融資以節(jié)省資金使用，而不選擇付全款采購(gòu)港口現(xiàn)貨，因此，國(guó)內(nèi)進(jìn)口意愿不會(huì)因此減弱。

　　補(bǔ)15crmog合金管庫(kù)存暫告一段落，需求增量有限

　　前期原料價(jià)格下跌，使得15crmog合金管廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，15crmog合金管廠有增產(chǎn)的意愿。同時(shí)，從粗鋼產(chǎn)量的季節(jié)性因素來(lái)看，預(yù)計(jì)4—5月產(chǎn)量將有所回升。但受制于資金以及環(huán)保的壓力，產(chǎn)量回升幅度或有限，預(yù)計(jì)日均產(chǎn)量在210萬(wàn)—215萬(wàn)噸左右，同比基本持平。

　　近期，15crmog合金管價(jià)格反彈，15crmog合金管廠積極補(bǔ)庫(kù)，重點(diǎn)鋼企的進(jìn)口礦庫(kù)存******時(shí)達(dá)到35天，處于中等偏高的水平，當(dāng)前15crmog合金管廠資金緊張，進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)的意愿與空間均有限，難以對(duì)礦價(jià)形成推動(dòng)。

　　港口15crmog合金管庫(kù)存將繼續(xù)上升

　　進(jìn)入二季度，預(yù)計(jì)鐵15crmog合金管供給將繼續(xù)大幅增加，而需求方面，隨著粗鋼產(chǎn)量的增加，需求將有所回升，但幅度有限。

　　根據(jù)測(cè)算，假設(shè)按4%的生鐵產(chǎn)量增速，1—4月，15crmog合金管累計(jì)過(guò)剩2724萬(wàn)噸；若以近期的粗鋼產(chǎn)量測(cè)算，1—4月鐵礦石累計(jì)過(guò)剩3596萬(wàn)噸。因此，15crmog合金管供給增速大于需求增速，港口庫(kù)存將呈現(xiàn)被動(dòng)上升的態(tài)勢(shì)，對(duì)礦價(jià)形成較大壓力。

　　市場(chǎng)利多因素逐漸消退

　　首先，近期出臺(tái)刺激政策的可能性較小。北方鋼鐵認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩以及地產(chǎn)商資金緊張、商品庫(kù)存高企的格局下，對(duì)15crmog合金管的需求拉動(dòng)有限。

　　其次，15crmog合金管終端需求將在4月底、5月初開(kāi)始逐步走弱，15crmog合金管價(jià)格反彈動(dòng)力不足。15crmog合金管廠庫(kù)存目前處于中等偏高水平，短期再集中補(bǔ)庫(kù)的可能性較小。因此，15crmog合金管反彈漸近尾聲。